我们在周初的时候围绕下个月举行的英国保守党党魁选举，为交易者讲述了此次事件的政治背景、候选人及其政策主张。接下来我们要讨论，不同的候选人获胜对英镑的潜在影响。

 

英国首相选举可能不会造成英镑剧烈波动，为什么？

在我们深入探讨此次政治事件之前，我们必须注意，交易者通常高估政治事件的市场影响。政治家为了自己的提案可以得到政府其它部门的批准，往往“淡化”处理，而推动市场日常波动的大部分因素远超政治范畴。比如，国际贸易、货币政策、供应链、企业信心和全球数百万交易者之间的互动，哪个都比单个政治家的政策更具市场影响力，即使这个政治家是首相。

选举前后交易产品的价格波动通常弱于很多交易者预期的另一原因是，市场总是向前看的，具有前瞻性。换言之，交易者不会等到选举结束了再开始交易。事实上，在Boris Johnson辞职的那刻（甚至可能在那之前），交易者就已对下任首相及其最终能够推行的政策进行了猜测。所以，如果现在遥遥领先的Liz Truss获胜，属于交易者已经计入的情境，到时的市场波动可能较为有限。而如果是Rishi Sunak获胜，交易者可能猝不及防之下带动市场展开震荡调整。

 

Truss 和 Sunak，谁当选会利多英镑？

经济政策方面，两位候选人最明显的分歧在于政府支出的水平。正如我们在最初分析文章中所指出的，Truss赞成马上减税并更加积极的增加国防支出，而Sunak认为需要首先控制住通胀，再考虑扩大政府赤字。

外汇交易者需要关注的另一重大不同是两人关于英国央行的政策。Truss对这个具有300多年历史的机构的立场较为对立，表明希望央行更加关注物价压力。而Sunak在这方面相对沉默。

本质上，Truss主张宽松财政政策、紧缩货币政策。这样的主张在历史上利多标的货币。富豪兼投资者Stanley Druckenmiller在Jack Schwager的《The New Market Wizards》一书中曾阐述了他对德国马克的相似交易逻辑：

“我从未像柏林墙倒塌时那样如此有信心做多德国马克，理由之一是乔治·索罗斯在他的《金融的炼金术》一书中提出的一个激进的货币理论。即，如果巨大的赤字伴随着扩张性财政政策和紧缩货币政策，则对应国家的货币可能实现上涨。美元在1981-1984年期间的走势，是一个完美的测试案例。当时大家普遍认为，美元会因为庞大的预算赤字而下跌。但因为紧缩货币政策吸引资金涌入，美元实际上大涨。当柏林墙倒塌时，我清楚地看到，西德将承担巨大的预算赤字，为东德的重建提供巨额资金。同时，德国央行不会容忍通胀。我一头扎进做多德国马克的队伍，结果证明这是一笔非常了不起的交易。”

有鉴于此，Truss胜出的话可能利多英镑，但交易者也会克制自己过度乐观的倾向，因为她的一些主张在推进过程中不可避免将遭遇阻力。Sunak的政策并不必然利空英镑（而且可以说更加谨慎也更具长期可持续性），但如果这位前对冲基金经理后来居上战胜Truss，可能令预期Truss胜出的英镑多头失望。

 

英镑/美元的技术分析

如下图所示，英镑/美元年初以来一直处于边界清晰的下跌趋势中。反弹在月初止步于50天指数移动均线，此文发稿时英镑/美元已朝1.20整数位回落。要想缓解这种下跌势头，需要有效站上1.23区域的2个月高点，或许可以得到Truss下月获胜的助力。

来源: StoneX, TradingView

 

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